מגן-שבו נולדה והתחנכה ביבנה, ובגיל 23 עברה להתגורר בתל אביב. את שירותה הצבאי עשתה בצוות הווי ובידור של פיקוד מרכז. לאחר שירותה הצבאי החלה ללמוד בבית צבי בין השנים 1995–1998 לצד מיה דגן, דני גבע, הילה סורג'ון פישר ואחרים.

מגן-שבו החלה את הקריירה שלה בעונה השלישית של תוכנית המערכונים "דומינו" בטלוויזיה החינוכית (2000). ב-1999 דיבבה את בריג'יט הצרפתייה במשחק המחשב פיפוש. בשנים 2000 - 2001 דיבבה את מונה בסדרת הילדים "הנימנומים" בערוץ 2. בשנת 2002 שיחקה בתפקיד אורח בקומדיית המצבים "החיים זה לא הכל", שם גילמה את רונית. בשנת 2003 גילמה את הדמויות בת חן מיוחס, אילנית הקוסמטיקאית ואחרות בסדרת הטלוויזיה ההומוריסטית "אחד העם 1" לצד יעל פוליאקוב, אילן פלד, ארז בן הרוש ואורי גוטליב. בשנת 2004 השתתפה בהצגה הדרמטית "מקווה" בתיאטרון בית ליסין מאת הדר גלרון ובבימויו של מיכה לבינסון, ההשתתפות במחזה הביאה לה את פרס השחקנית המבטיחה בטקס פרס התיאטרון הישראלי . בשנת 2005 השתתפה בתוכנית "בצפר" ששודרה בערוץ ניקלודיאון, שם גילמה שוב את הדמות בת חן מיוחס ועוד דמויות שונות. באותה שנה החלה להגיש לצד רותם אבוהב פינה הומוריסטית בתוכנית האירוח של "יאיר לפיד" בערוץ 2, עד 2007. בשנים 2006–2007 השתתפה בעונה השלישית והרביעית של הדרמה היומית "השיר שלנו" ששודרה ב Yes, בתפקיד חלי בנאי, נוסף על כך הופיעה בקומדיית המצבים "הפיג'מות" בעונה 4 (עונה שודרה בשנת 2006) בפרק "נקמת הפוזלת ממצרים" וגילמה את אימאן. ב-2007 הופיעה גם בפרקי אורח בטלנובלה "בובות" ששודרה ב-HOT . בשנת 2008 השתתפה בתוכנית הסאטירה "גם להם מגיע" ששודרה בערוץ 10 לצד ליאור אשכנזי, יהורם גאון ואחרים. בשנת 2009 הופיעה בתפקיד אורח בסדרה "דני הוליווד" שם גילמה את תאי וכן בסדרה "החברים של נאור" בה גילמה את שונטל סוויסה (שני סווינגר), תפקיד אותו שחזרה בסדרה ב-2011. ביולי 2010 עלתה לשידור סדרת ההמשך לסדרה "אחד העם 1", בשם "אחד העם 101", בה מגלמת מגן-שבו מספר דמויות, ביניהן בת חן מיוחס, ליליאן ואילנית. בשנת 2011 השתתפה בתוכנית הבידור של ערוץ 10 - "נבחרת ישראל" בהנחיית ירון ברובינסקי. באותה שנה שיחקה בהצגה "כל הגברים אותו דבר" בתיאטרון תל אביב, קומדיה מאת מאור הרוש שגם שיחק בתפקיד ראשי ובבימויו של אבי ברכר, שם גילמה את שירה בצלאל, בחורה המחפשת בכל כוחה אחר בן הזוג האידיאלי, ההצגה זכתה ב"פרס ההצגה הטובה ביותר". בשנת 2012 החלה לשחק בהצגה "אמא מאוהבת" מאת גורן אגמון ובבימויו של גלעד קמחי בתפקיד גבי והשתתפה בהצגת הילדים "הרפתקאות נמו בספארי" שהופיעה בספארי ברמת גן ובכיכובם של דניאל ליטמן, אריה מוסקונה, מירב פלדמן ואחרים. בשנת 2013 יצרה מגן-שבו יחד עם בעלה תוכנית קומית-אינטרנטית הנקראת "פירסטקלאס עם אילנית אליאס", שבה מתארחים ידוענים בתוכנית אירוח של אילנית אליאס (דמות מהתוכנית "אחד העם 1"). לתוכנית הופקו תשעה פרקים שאורכם כחמש דקות, היא זכתה לפופולריות ברשת ובעיתונות והתארחו בה, בין השאר, עוז זהבי, גל אוחובסקי, מיכל אמדורסקי, מרינה קבישר, אסי לוי ועוד. באותה שנה החלה לשחק בתיאטרון בית ליסין בהצגה הקומית "עובד בשביל שניים" מאת ריצ`ארד בין ובבימויו של משה קפטן שם היא משחקת בתפקיד ראשי לצד אלי יצפאן, נועם פנחסוב, שמעון מימרן, אייל רוזלס ואחרים, ההצגה ירדה במרץ 2014. בנוסף, היא שיחקה בקומדיה "מדליה להארי" מאת פיטר מרק ריצ'מן ובבימויו של אלון אופיר לצד מרים זוהר, אילן דר ודב נבון. ההצגה ירדה במאי 2015. משנת 2014 מגן-שבו משתתפת בסדרת הילדים והנוער "מועדון החנונים" המשודרת בערוץ זום, ומגלמת את דמותה של המורה בלהה. באותה שנה החלה להשתתף בעונה הרביעית של סדרת הנוער "גאליס" המשודרת בערוץ הילדים למנויי HOT ומגלמת בה את דמותה של טולה דרור/אקהרט טולה. היא שבה לגלם את אותה דמות בעונה החמישית בשנת 2015. בנוסף, היא משחקת בתיאטרון בית ליסין בקומדיה "המוגבלים" מאת גור קורן ובבימוי של גלעד קמחי, החל מאוקטובר 2016 משחקת גם בהצגה "אילוף הסוררת" בתפקיד הראשי, קתרינה. באפריל 2018 החלה לשחק בתיאטרון הקאמרי בקומדיה "רומיאו ואמא" מאת גור קורן וגלעד קמחי, בבימויו של גלעד קמחי. ב-2019 העלתה את מופע הבידור "ערב בכיף עם אילנית אטיאס", שאותו כתב מני אסייג. בשנת 2022 גילמה את סיסילה טולין בסדרה "כראמל".

נשואה לאורן שבו ולהם שלושה ילדים. מתגוררת ברמת השרון.